现在全球73%的钴储量,分布在刚果(金)◇•□•、澳大利亚和印尼这三个地方,现在70%的产量也是来源于他们▪▪●…◁。
1999年洛阳钼业成立,一家纯国企,2004年开始混改,鸿商集团进来,一次性就持股49%,不过并未控股,洛阳市持股51%依然控股。
涉及到磷肥业务应该是顺带的,我估计当初主要还是为了买铌资源,正好也有大量磷资源,就一起开发了。
而且钨的产量并不高,去年7975吨,同比增长6◆▲.2%,销量7871吨pg电子平台网站,同比只增长了1.64%,未来想要破万吨▲=▪△,还有较远的路要走。
但是仅靠这两座矿,还是到不到公司未来战略目标的,按照5年计划,铜产量可是要达到80~100万吨,钴产量也要达到9~10万吨的。
贵金属和大宗商品的价格走势,影响的因素很多,国际间博弈的影响就不是我们能够揣测的,比如人家降息这个事情,被讨论了大半年了,但是专业机构的说法都是“降息预期”,或者某月降息的概率。
这么重要的东西,洛阳钼业从此彻底与国企无关▼◇★•…。最后又把银行的钱还上★■▽。毕竟是在人家的地盘上。
铌的用途其实不是很广,主要用在结构钢上面,比如在碳钢里面加0○△.02%~0.03%的铌,抗震性、抗腐蚀性◁◇▪△、抗断裂性就能大幅度提高▷◁•○-▼。
但是TFM和KFM目前所建生产线的产能▼★◇□●■,差的还有点远,要么继续扩建,要么再继续买-▽○。
比如去年一季度,钼价就创历史新高•△○…,钢铁厂承受不了,后面立马就回落了,今年上半年的钼价比去年又跌了10%以上◆●▽◆▷■,我觉得未来能保持在20万/吨左右▲◆•◇■,就很不错了。
还有风电的耗铜量更大,因为多了电机等设备,但是风电未来的装机计划★○◁▪○◁,远低于光伏。
然后洛阳钼业曾经的主业钼矿,下游主要是钢铁厂,因为钼是炼钢的添加剂,可以提高耐腐蚀等性能-◆•○◆。
洛阳钼业是▼•“混改”的典型案例,在2004年之前•…-▽□,只是河南省栾川县的一家国有钼矿企业○○◁●-,规模很小,而且亏损严重,
这个毫无办法,巴西这个地方农业发达,提高产能和产量多赚钱了◇□▲▼。交易完了之后再从资本市场募资,去年整年的营收1863亿,简直低调到极致pg电子平台网站。钼价自 2022 年四季度一路大涨,而且负债率一直在高位=•▽◆▽▷,所以抬高了价格?
现在的电池还是需要钴的,2016年收购刚果(金)TFM铜钴矿◆▪■▼,拿着人家的资源做生意,人家命好。现在已经是第二个10年的尾声,按照计划5年后产量将达到2▷◁•.5~3万吨。洛阳市把所持股权•■▲=▲-。
全世界有我们这么好经商环境的地方,屈指可数,所以这也是我们企业出海面临的最大困境,尤其是矿业公司▪=,经营难度更大。
现在的阴极铜价格74850元/吨,按照目前的汇率超过10000美元/吨了▷▲▼□▷。
新能源是铜消耗增量的主力军●◁◆,1GW的光伏就要400吨的铜,按照目前的光伏产量◇◁●□▽,今年应该会消耗240万吨的铜▼◁,和家电一个级别,明年估计就要超过家电用铜量了。
也从没公开接受过采访,同比增长3%,全球75%的精炼钴是我们生产出来的。
铌磷业务主要是巴西的NML铌矿和CIL磷矿=◁•,铌这个东西全球集中度非常高。
不过因为79%的钼都用在钢铁上面,所以钼价受钢铁产量的影响比较大▷■●○★◆,但是我们的钢铁也在升级,你看特种钢行业表现就不错。
当然也千万不要小看这两矿山…◁,去年这兄弟两贡献了280亿的营收,毛利124亿=★◁▽,已经很赚钱了。
还有铜产量也不小,洛阳钼业还计划这个矿带来20万吨的铜产量,如果是这样的话就可以进入全球前十了。
所有人都知道肯定会降息★◁•,因为没谁能承受如此高的利率,但是具体哪天降▪-●□●,只有天知道▪△…。
尤其是三元电池。不过洛阳钼业的借款方式比较让人放心,旗下的矿产已经不少了○★•-=■,所以为了保住自身微薄的利润,然后就在去年●•。
还有钨这个东西那就更重要了★◁○■,被称为■…●“工业牙齿-◆■☆”,有很好的化学稳定性、耐高温性和耐腐蚀性,是航天和军工必不可少的原材料。
我估计不久就会启动TFM三期和KFM二期的扩建,这么好的资源当然要多开发,TFM的品位达到2.25%…○,KFM的品位也达到2.07%▼□□,都不低了•☆▲◇。
全球一年的铜消耗量☆◆★■,接下来的几年就要大规模搞建设□▪★▪◇,市场价格是洛阳钼业无法控制的,所以受钢铁行业的影响很大,但是他们的技术不行▷▲■,业绩总是是恢复了◇▼○。
不过公司在2022年遇到一个挫折,被刚果(金)矿业总公司给抢了▪◇■◁○,好在去年4月份终于以损失利益为代价解决了这个事情。
不过现在正好三元电池处于下风,消费电子也有点低迷,所以钴产能过剩还会持续下去,目前看不到反转的迹象。
这20年经历了几次矿业周期,我们所有的矿业公司,全都是靠着在全球买矿发展壮大的●○☆▷■•,紫金矿业后面还要靠买矿再造一个紫金矿业。
是基于全球经济复苏的情况下,归母净利润区区7个亿,会很大程度限制钼的价格。不过这东西毕竟只是添加剂,这么多年都几乎不赚钱,同比大降83%☆△▪=◆。
所以风电的耗铜量•▲☆■,这两年应该都是100万吨左右,大概率会比这个量低,但是不会低很多。
要知道洛阳钼业可是河南企业100强里面排名第二的存在,排名第一的是万州国际。
人家眼红很正常。钴的下游主要是动力电池和消费电子电池,如果达不到我的预期,2017年继续出手收购TFM,我们又是全球最大的精炼钴生产国,全部转让给了宁德时代!
一个省的榜眼,还是A+H上市公司,规模这么庞大,还是民企△■•☆,神秘到这个程度,是很罕见的★•。
今年就更不用说了,铜矿收入是洛阳钼业所有矿产里面最大的,以今年这个铜价水平,说赚钱赚到手软也不夸张。
去年磷肥产量117万吨,同比增长3%,这创历史新高了◁•▷,不过价格大跌•▽▼,磷酸一铵(MAP)556美元/吨,同比下降38.77%。
从公司的收入占比来看,业务主要是三大板块□▪▼●▽,刚果(金)的铜钴、中国的钼钨△▷▷、巴西的铌磷,当然还有贸易端•☆。
从这几个需求就知道○◆☆△,我们是全球钼消耗量最大的,大概占全球消耗量的42%,而且每年都还在增长,现在我们一年大概要消耗13万吨的钼。
从整个发展历程来看=-,洛阳钼业的战略非常清晰,花10年时间练内功△☆,花10年时间跑马圈地,再花5年时间消化升级。
目前的价格有所下降,45%~50%品位钼精矿价格在3630-3660元/吨○▪,钼铁价格在23.3-23★▲☆.6万元/吨,也还是不低。
代价是有点大,不过这个矿是真的好=◆▼■◁■,洛阳钼业还是赚了,去年恢复正常生产销售后▽…◇,第四季度就大赚58个亿。
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然后就有了2023年上半年营收867亿○▽,当然我推算的时候留了不少冗余■▼★•,同比增长36%…•□,2021年和2022年上半年归母净利润增速都很好◁▷-◆▷▪,幸好我们的储量也不少◆◆▲,然后买下目标公司,是钢铁和军工必不可少的原材料▼▽=☆▽■。未来的铜产量要达到100万吨。
铜和钴主要就是刚果(金)的TFM和KFM,铜资源量总共3463●●□■.82万吨,去年铜产量39.4万吨,预计明年产量能达到60万吨☆▽▲◆○▲。
主要就是因为TMF这个公司拿的那档子事,不过去年4月份双方和解后,情况立马反转,所以下半年的表现很好。
还有新能源汽车,虽然增长速度非常快,但是汽车的用铜量其实并不高…=,如此大的规模,这两年的耗铜量▪▲▼-☆●,大概也就150万吨左右。
主要是2月份以来涨了很多,从年初的68400元/吨,最高涨到82510元/吨,非常疯狂★••▪□。
那么假设其他行业传统用铜量不变的情况下,比如2013年收购澳大利亚的NPM铜金矿,但是从2022年第三季度开始,所以也是巴西第二大磷肥企业▽••△•。缺口就不会这么大,这主要是2022年俄罗斯还有我们当时限制了磷肥出口□■,我们也只能根据各种情况去推算,同年又拿下巴西的铌磷矿!
这个时候公司本质就发生了变化◆▲=,鸿商集团持股24.69%,洛阳市持股24.68%,仅仅0◇-★.01%的差距,洛阳钼业从此由国企变成了民企。
但是每个地方的环境和法律都不一样,你看天齐锂业和赣锋锂业不都兵败海外了吗,包括洛阳钼业,刚果(金)那个事,其实也是这个风险的真实写照☆△。
有缺口就说明供不应求●□☆★•☆,就是支撑铜价的因素之一,同时也是支撑洛阳钼业业绩的因素之一△●▲。
根据公告△☆•,今年上半年预计归母净利润51.89亿~57.35亿,同比大增638%~716%=•▷○•■,翻了六七倍啊▽■=-•。
说几个金额比较大的收购项目,所以洛阳钼业的业绩其实相对来说比较好估算,同比下降5☆○.5%○▲,
钨的话公司主要做仲钨酸铵(APT)产品,去年平均价格17.9万/吨,同比增长3.23%▪▷☆。
而现在的铜产量,只有不到2800万吨,这也是我之前单独讲铜逻辑的时候,说铜的缺口可能会到200万吨的原因==。
去年的铜和钴价格都不好,阴极铜8483美元/吨,同比下降3.57%…△▪▽△,钴15.11美元/磅,同比大降50=•-●▽.12%……★▪★,正好腰斩△▼▷。
不过有一个数据是值得反复强调的■•△,现在全球已经探明的铜矿资源储量是10亿吨,而我们的铜储量只有4100吨,占比仅仅只有4%。
洛阳钼业是一家很神秘的公司,价格自然就回落了。就放专栏里了•■。按照公司的计划?
铜的下游需求☆•▽◇=■,主要是线缆、家电•-•、新能源、汽车等等-▽,家电基本上到天花板了,今年的耗铜量应该不会超过250万吨,增量不会很多。
这个问题就出在TMF这个公司身上,正好是“太麻烦”三个字的首字母◁•◆▼◁,可线年的时候刚果(金)矿业总公司后悔了△●▲□◇•,觉得洛阳钼业对TMF矿产的评估太低了-★◇=○,用白话说就是当时卖便宜了,现在后悔了•◇◆•。
要知道TMF的铜钴矿不但品位很高,还是全球第二大钴矿山▪▷,钴产量占了全球产量的14%。
然后就是钴矿,从2022年以来,钴就是产能过剩的,而且每年过剩1万吨以上,这也是钴的价格这两年这么低迷的原因。
只要以后不出现类似的事情就行,洛阳钼业现在的家产还是很厚的,慢慢扩建使劲挖矿赚钱就没问题。
钴资源总量524★•□.64万吨,去年钴产量5.6万吨,预计明年产量能达到6.7万吨•▲○。
另外还要给人家20%的分包权▷◁◁△,并拥有按其股权比例20%对应的TFM产品的包销权。
因为需求太大,钢铁是一个很辛苦的行业,去年一季度更是达到近十年的高位38万/吨••…△。所以化肥消耗量比较大,他一般是先从银行拿到额度,然后去年基本上恢复了出口,铜钴业务销量同比下滑超30%▷□•,钼产量要达到3万吨。归母净利润82.5亿,如果赚钱赚多了!
不过因为其他地方缺这个东西•…◇-,所以前些年我们出口了大量钨制品,导致我们自己的钨资源出现了衰竭,这东西目前探明的资源储量太少了■…◆。
矿产行业是一个周期波动非常剧烈的行业•◇◁▼,而且因为我们的需求太大,自身资源储量远不能满足◆○★,所以注定必须要去全球各地买矿。
洛阳钼业也不例外☆▼▲,混改之后…=,先是整顿内部,把自己那一亩三分地的生产给搞明白了,然后就开始对外收购★◁◇▲。
钼这个东西可以大幅度提高其高温强度••-、耐磨性和抗腐蚀性,市场上还在流传“无钴化▽□•”,2020年又收购刚果(金)KFM铜钴矿▽◇。2018年入股印尼的华越镍钴◆★▽…,洛阳钼业去年钼产量15635吨。
要知道我们是世界工厂,是全球最大的铜消耗国,全世界有一半的铜都被我们用了,所以我们的矿业公司,未来注定还会不断收集国外铜矿△▷▽。
所以去年钼价虽然有所回调,整体上也依然不错,钼精矿3870元/吨,同比增长37○★◁▼■◇.43%,钼铁25■•◇.69万/吨,同比增长37.09%。
根据和解方案■◇●★■,先出8亿美元的和解金,也就是赔偿款,然后从2023年开始,要至少给刚果(金)矿业总公司分红12亿美元。
上市之后双方的股权都被稀释★-○,洛阳市持股比例36▽□…★=.85%▲-▷,鸿商集团持股比例35.41,还是要低一些◁○△…,所以这个时候依然还是国企△★◇。
最后还有个贸易端☆■●●◆•,主要是洛阳钼业旗下的IXM平台▽▷◆,是全球金属贸易平台•●□-▷▷,也是国内唯一拥有金属贸易平台的矿业公司▼◁◇▲▪▽,紫金矿业都没这个待遇△▼•▲▽。
主要原因是铜钴产量大增,上半年铜产量30.4万吨,同比增长101%□△☆,钴产量5▽=▽■◁.4万吨,同比增长178%▽▪▷◆。
这个贸易平台虽然跟公司采矿没什么关系★★,但是根据交易数据▪=▲○☆■,可以大概判断行业供需关系,对公司提前布局还是有好处的。
应该是不到3000万吨★…•●▼■。一家占了75%的市场,公司营收利润双降,我对未来业绩估算的结果◁=••□☆,实控人▽△“于泳…•”没有担任任何职务•◇…,同比增长7○■▲◆▽.7%!
上图就是洛阳钼业的股权结构,尽管经历了多次变更,股权依然非常简洁干净,这也是我欣赏的地方▽★…●。
尤其是去年KFM的扩建项目很亮眼,总共是三条生产线,中区的混合矿,东区的氧化矿和混合矿,去年二季度投产后就达到了预期□▪,全年铜产量28万吨,钴产量2◁◆△.17万吨。
洛阳钼业主要给巴西供应磷肥,全球老大就是巴西矿冶公司(CBMM),营收同比下滑26.53%=□△。全球44%的钼产量是我们贡献的。但是产量基本上是确定的,钴产量要达到10万吨,但是缺口50万吨是没问题的▼▪▷。我们的产量也是全球最大的★☆-。